Câu 9. Nêu KN, phương pháp xác định và vai trò chỉ tiêu NPV, IRR, T trong phân tích tài chính của dự án đtư

*NPV( giá trị hiện tại của lợi nhuận ròng hay giá trị hiện tại ròng)

- KN: là hiệu số giữa giá trị hiện tại của các khoản thu nhập và chi phí trong tương lai, điều đó có nghĩa là tất cả các hiệu số thu chi hàng năm đều được chiết khấu ở thời điểm bắt đầu bỏ vốn theo 1 tỷ suất chiết khấu đã được định trước và dự án chỉ được chấp nhận khi NPV≥0.

- Công thức:

NPV= lợi nhuận ròng x 1/ (1+i)t

Xét sự vận động của vốn vay 2 lần:

+ lần 1 là tất cả mọi khoản tiền của dự án đều được nhân với hệ số

+ lần 2 là xét đến chi phí trả lãi vốn vay và như vậy là tính trùng, tính lặp.

Không phản ánh đúng thời điểm chi trên thực tế.

Gọi V: vốn đầu tư ban đầu của dự án

NPV= - V + (thu t - chit )x 1/ (1+i)t (2a)

NPV=-V+ (lợi nhuận ròng+khấu hao năm t+CP trả lãi vốn vay) x 1/(1+i)t (2b)

(2a=2b)

NPV= Bt x 1/(1+i)t - Ct x 1/(1+i)t

Bt: khoản thu năm t

Ct: khoản chi năm t

n: tuổi thọ của phương án đtư hoặc của thời kỳ tính toán.

i: tỷ suất chiết khấu đươc chọn để tính toán do chủ đầu tư tự định đoạt xuất phát từ lãi suất của đồng vốn trên thị trường.

*IRR

- KN: là tỷ suất chiết khấu mà tại đó lợi nhuận ròng của dự án =0 hay nói cách khác đó là tỷ lệ thu lãi mà tại đó tổng thu của dự án = tổng chi của dự án từ giá trị hiện tại của chi phí hiện tại của chi phí = giá trị hiện tại của doanh thu.

-Phương pháp xác định( phương pháp thử dần)

+B1: tự chọn 1 tỷ suất chiết khấu i tùy ý rồi tính NPV

NPV>0 thì tiếp tục tăng i lên cho đến khi có được một NPV>00, tỷ suất chiết khấu i này mà làm cho NPV>0 mà dần đến 0 thì gọi là i1

+B2:Chọn tiếp tục tăng tỷ suất chiết khấu i NPV<0 nếu số âm đó lớn thì giảm i xuống cho đến khi nào được 1 NPV<0 và gần=0. tỷ suất này gọi là i2

IRR= i1 + NPV(i1)x(i2 - i1) / NPVi1 - NPVi2

- Vai trò : IRR cho biết khả năng sinh lãi riêng của dự án( dự án với tổng vốn đầu tư ban đầu là số nhân đó với doanh thu và chi phí hàng năm cũng là 1 con số n đó thì sư vận động nội tại dự án đem lại 1 tỷ lệ TC TB hàng năm là bao nhiêu) IRR cho biết tỷ lệ lãi vay tối đa mà dự án chấp nhận được.

*T - KN: Thời gian thu hồi vốn là số năm nhu cầu để có thể thu hồi được toàn bộ vốn đầu tư bỏ ra.

-Vai trò: Nó thể hiện được ở 1 mức độ nhất định cái quan điểm thu hồi vốn đầu tư trong thời gian ngắn hơn thì tốt hơn, sau thời kì t thì vốn đầu tư đã được hoàn lại đầy đủ mọi khoản thu nhập ròng

Chỉ tiêu này càng trở nên quan trọng đối với dự án có nhiều rủi ro và khan hiếm vốn

-Phương pháp cộng dồn V= (thut - chit)x 1/(1+i)t

-Phương pháp trừ dần Gọi Vt là số VĐT phải thu hồi cuối năm t

Δt là số VĐT chưa thu hồi được cuối năm t và chuyển cho năm tiếp theo

Δt = Vt - (thut - chit)

 Vt = Δt-1 x (1+i)

Δt<0=> Năm T là năm thu hồi đủ vốn

*Vì sao khi phân tích tài chính phải sử dụng 1 hệ thống các chỉ tiêu mà ko sử dụng 1 chỉ tiêu nào cho đơn giản

- Vì nếu chỉ sử dụng NPV thì ko phản ánh đúng các thời điểm thu chi trên thực tế. Vì vốn đầu tư thường chỉ ở đầu đời các dự án, trong CT1 thì lại coi vốn đầu tư ban đầu là chỉ hàng năm dưới dạng chi khấu hao do đó làm giảm nhẹ các khoản chi=> lợi nhuận tính đc cao so vói thực tế.